電力設(shè)備行業(yè)年度投資策略報告:風(fēng)電光伏長期向好,電機電控烈火煉真金

光伏裝機將維持高位看好單晶、分布式及扶貧領(lǐng)域

　　2017年我國光伏行業(yè)超預(yù)期發(fā)展,前三季度全國基建新增太陽能發(fā)電42.31GW,同比增長60%,其中分布式光伏發(fā)電新增裝機同比增長約300%。國家發(fā)改委發(fā)布《2018年光伏發(fā)電項目價格政策的通知》,公布2018年的補貼調(diào)降方案,補貼下滑程度小于市場預(yù)期,且電站的建設(shè)成本存在壓縮空間,項目收益率仍將維持高位。我們預(yù)計2018年我國新增裝機將維持50GW的高位。我們繼續(xù)看好單晶、分布式光伏和扶貧項目的持續(xù)發(fā)展,推薦單晶硅片龍頭隆基股份(601012)和分布式龍頭林洋能源(601222)。

　　風(fēng)電行業(yè)回暖趨勢確立配置價值凸顯

　　風(fēng)電行業(yè)回暖趨勢確立,棄風(fēng)問題顯著改善,三北“紅六省”部分地區(qū)2018年將迎來解禁。截止到2016年底我國共有已核準為建設(shè)的項目84GW,加上2017年預(yù)計新增的30.7GW新核準項目,共計114.6GW。考慮到風(fēng)電補貼下調(diào)的節(jié)奏,該部分項目有望在2020年實現(xiàn)并網(wǎng),為未來3年我國的風(fēng)電新增裝機容量奠定基礎(chǔ)。隨著風(fēng)電行業(yè)的調(diào)整行業(yè)集中度進一步提升,龍頭企業(yè)市場份額增加,我們看好整機龍頭金風(fēng)科技(002202)和風(fēng)塔龍頭天順風(fēng)能(002531)。

　　優(yōu)選具有國際競爭力的電機電控企業(yè)

　　近期電機電控上游原材料價格持續(xù)上漲,電機電控成本不斷增加;同時,新能源汽車補貼大幅退坡的預(yù)期也使得整車廠不斷壓低電機電控供應(yīng)商的利潤空間。目前市場對新能源汽車板塊悲觀情緒正在逐步釋放,“雙積分”制度的實施將為新能源汽車的健康長期發(fā)展提供驅(qū)動力。此外,國際廠商紛紛在國內(nèi)通過成立合資公司等形式布局電機電控業(yè)務(wù),國內(nèi)廠商面臨的競爭日趨激烈。在此背景下,我們精選兩條投資主線:一是能夠綁定乘用車大客戶,實現(xiàn)產(chǎn)品放量,通過“以量補價”的方式實現(xiàn)業(yè)績增長的企業(yè),二是產(chǎn)品質(zhì)量體系具有國際競爭力,有望進入國際一線車企供應(yīng)鏈,同時成本控制能力強的企業(yè),推薦方正電機(002196)和匯川技術(shù)(300124)。